在電商的沖擊之下，實體零售業經歷著社會發展的挑戰。 新華都 （002264）在收購三家電商運營服務企業，試圖實現傳統零售業與電子商務融合發展的同時擬換股吸收合并友寶在線。然而，重組終止，讓 新華都 加碼電商業務之路遇阻。與此同時，公司預計前三季度歸屬凈利潤同比大幅下滑也讓 新華都 的業績持續承壓。
收購友寶在線告吹
籌劃逾3個月之后， 新華都 換股吸收合并友寶在線事項宣布終止。
8月29日， 新華都 發布重組終止公告稱，終止與友寶在線的重組事項，這也意味著 新華都 與友寶在線的聯姻折戟。因籌劃重大事項, 新華都 在5月10日開市起停牌。隨后， 新華都 因正在籌劃的事項涉及重大資產重組，自5月24日開市時起轉入重大資產重組事項繼續停牌。然而，在投資者苦苦等待幾個月之后，重組最終終止 。
根據 新華都 最初發布的重大資產重組進展來看，此次 新華都 重組涉及標的資產所屬行業為零售業，且擬通過發行股份的方式購買資產，本次交易不會導致公司控制權發生變更。
隨著重組進程的不斷推進，重組標的的面紗也一點點被揭開。 新華都 在7月22日發布的關于重大資產重組停牌進展中表示，本次重組的標的公司為友寶在線。就交易的具體情況來看， 新華都 已與友寶在線實際控制人王濱及其一致行動人陳昆嶸簽署了《換股吸收合并框架協議》， 新華都 擬與友寶在線進行換股吸收合并， 新華都 為本次合并的合并方暨存續方，友寶在線為本次合并的被合并方暨非存續方。
交易后，友寶在線現有的全部資產、負債、業務等其他一切權利與義務由 新華都 或其子公司承接與承繼；友寶在線終止在股轉系統掛牌交易并注銷。 新華都 向友寶在線換股股東發行A股股票作為本次合并的對價，友寶在線全體換股股東以其所持有的友寶在線股票換取 新華都 發行的A股股票。 新華都 與友寶在線將根據合并雙方商定的發行價格和換股價格確定友寶在線與 新華都 的換股比例。
對于重組終止的原因， 新華都 表示是由于友寶在線為新三板掛牌公司，股東人數眾多，股權較為分散，各股東的利益訴求不一，公司與友寶在線主要股東就交易價格等方面未能達成一致意見。
加碼電商業務落空
對于此次重組終止， 新華都 在公告中表示，不會對公司的現有業務造成重大不利影響，且 新華都 補充道，公司將結合既定發展戰略，進一步完善產業布局，尋求更多的合作機會，改善公司經營業績。一位不愿具名的行業內人士告訴北京商報記者，實際上，此次換股吸收友寶在線不失為 新華都 試圖通過友寶在線的業務與自身在2016年新收購公司在電商業務方面形成協同效應的一次嘗試。不過，這種希冀最終未能如愿。
北京商報記者登錄全國股轉系統官網查詢友寶在線相關資料后發現，友寶在線主營業務為以智能自動售貨機為銷售形式，通過線上、線下兩種渠道銷售飲料、食品等日用快消品，并輔之以售貨機銷售、租賃及售貨機廣告、陳列等相關服務。 新華都 則屬于零售行業，旗下擁有超市、百貨、購物中心、體育用品店及電子商務等多種業態，主要為顧客提供生鮮、食品、洗化、日雜、針紡、家電服飾等商品，以及餐飲、娛樂等服務。
從財務數據上來看，友寶在線有著較為可觀的業績表現。具體來看，2016年友寶在線實現的營業收入約為15.76億元，同比增長29.29%。同期對應實現的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤約為7750.08萬元，同比增長幅度達到245.34%。值得一提的是，2016年 新華都 實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤約為5438.36萬元，相較于標的公司友寶在線而言相差逾2000萬元。此外，在重組停牌前的總市值方面，友寶在線也明顯要高于 新華都 。以 新華都 與友寶在線停牌前的交易日即5月9日的收盤價8.4元/股、10.68元/股計算， 新華都 與友寶在線的總市值分別約為51.54億元和65.04億元。
值得一提的是，此次重組終止似乎早有跡可循。回溯 新華都 歷史公告可知， 新華都 曾申請延期復牌，對此， 新華都 解釋稱，“本次重組方案具有一定的復雜性，涉及相關事項較多、規模較大，標的資產涉及的盡職調查、審計、評估等工作量較大，中介機構相關工作尚未最終完成，交易方案的商討、論證和完善所需時間較長，交易細節尚需進一步溝通和談判”。
業績進一步承壓
需要指出的是， 新華都 最新公布的半年報數據出現增收不增利的跡象，且公司預計前三季度同比下滑85.84%-99.53%。重組的終止也使得 新華都 的業績進一步承壓。
縱觀 新華都 近幾年的財務數據來看，公司業績呈現盈虧交替的跡象。具體來看，2013-2016年 新華都 實現的歸屬凈利潤分別約為-2.25億元、3171萬元、-3.74億元以及5438萬元。尤為值得注意的是，在扣非后歸屬凈利潤方面，自2013-2016年， 新華都 連續四年在此指標上實現的數值為負數。
在業內人士看來，扣非后歸屬凈利潤更能反映一家上市公司的主營業務情況，很多上市公司實際上主營業務不容樂觀主要依靠政府補助或者售賣資產實現業績的增長或者勉強盈利。而如若一家公司的扣非后歸屬凈利潤連續幾年為負值，則說明這家公司的主營業務或許并不太健康。
2016年1月， 新華都 發行股份完成了對久愛致和（北京）科技有限公司、久愛(天津)科技發展有限公司、瀘州聚酒致和電子商務有限公司三家電商運營服務企業的全資收購。三家標的公司從事的電商代運營服務、互聯網全渠道銷售業務和定制產品研發等業務已形成了完整的業務組合。 新華都 表示，未來將發揮數字營銷、電商運營、數據分析等方面的優勢，助力公司提升線上銷售規模和品牌影響力，實現傳統零售業與電子商務的融合發展。
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本文來源： 新華都在線收購友寶告吹
