團購被很多人看衰的一個重要論據是團購鼻祖Groupon上市后股價遭遇滑鐵盧式的跌落，2012年11月5日Groupon的收盤價僅為2.76美元，僅為最高峰期的1/10。但近半年來，Groupon的股價持續呈現上揚趨勢，截至2013年6月28日，Groupon的股價為8.55美元，總市值達到了54.1億美元。Groupon市值重新回到50億美元以上，其背后的邏輯是什么？普哥為你解讀如下：
基礎：市場領先優勢明顯
判斷一家企業的是否有競爭力的一個重要指標是市場份額，從美國團購市場的格局來看Groupon保持著明顯的領先優勢。以2012年的營收規模為例，Groupon全年實現營收23.3億美元，同期排名第二的團購網站LivingSocial的營收僅為5.4億美元，Groupon保持遙遙領先。其他幾大互聯網科技巨頭的團購業務如Google Offers、Amazon Local和Bing Offers的發展都不甚理想，對Groupon也造成不了實質威脅。Groupon的問題在于，其增長速度逐漸放緩，并且受國際業務拖累難以實現穩定盈利；但即便如此，以Groupon高達23.3億美元的營收體量和市場領先地位，其市值重回50億美元有堅實的基礎。
信譽：大投行幫忙背書
Groupon近期股價猛漲的直接原因是6月14日德意志銀行將Groupon的評級由持有上調至買入。2011年Groupon上市前后的一段時間，由于在財務上采取了違反了美國通用會計準則的方法，此后又犯了把未完成的團購單納入當季營收的錯誤；由于多次修改財務數據，Groupon遭到了美國證券交易委員會的調查。Groupon給資本市場留下了不誠信的印象，其股票被拋售，股價隨之長期陷入低谷。Groupon早期因為誠信問題市值有些被低谷，只要有大的投行或大公司機構發布買入評級或入股，給市場一定的信心，Groupon的市值完全有回升的空間。2012年底，老虎環球購入Groupon的股票，Groupon的股價隨后開始呈穩定上漲趨勢；近期德意志銀行給予正向評級，相當于給Groupon做了背書，直接推動了Groupon市值重回50億美元以上。
方向：產業鏈持續深化
Groupon有超過40%的毛利，但并未實現盈利，這讓很多人直接看衰整個團購模式，人力成本居高不下是Groupon虧損的重要原因。開展團購業務，商戶數量和所需的銷售代表數量整體呈正比關系，單純靠增加合作商戶的數量不能解決實現盈利這個關鍵問題，為商戶提供更多深層的服務是更為可取的方向。Groupon開始擺脫僅為商戶提供廣告推廣的單一服務，2012年9月上線Groupon Payments，緊接著10月推出iPad版的POS設備，向越來越多的商戶提供移動支付和POS機解決方案；Groupon還收購了餐廳預定和評論服務商Savored，涉足在線預定領域。從Groupon的布局來看，其不斷地在深化產業鏈，試圖給本地商戶提供一站式的推廣銷售、客戶關系管理、支付處理等服務，可以為實現盈利提供更多路徑。
未來：移動端占據先機
移動互聯網是未來，Groupon在移動端的發展非常不錯，已經積累了相當的優勢，這是資本市場重新看好Groupon的重要原因之一。公開資料顯示，2013年1月Groupon移動交易占總交易量的25%；ComScore的數據顯示Groupon來自移動端的流量比例在2013年2月份達到了69.1%。到2013年3月Groupon北美總交易量的45%來自于移動端，而2013年第一季度Groupon的APP下載量超過700萬次。無論從各方面指標看，Groupon都已經在移動端占據了先機，其移動端的優勢比PC端更強。生活服務團購更適合在具有位置屬性的移動端發展；從推廣效果來看，Groupon由郵件轉向客戶端推廣，這樣效率更高，并且還能節省市場費用，可以有助于Groupon未來實現盈利。
不錯的基礎，有投行做背書，盈利方向正確，加上在移動端占據先機，Groupon的市值正在逐步回升，品途咨詢認為，以2012年的營收規模，Groupon的合理市值在70億美元左右，未來還有一定的上漲空間。對于中國團購同行來說，Groupon市值回升是一個積極的信號；但目前無論是美團、大眾點評還是拉手網，各家的營收規模依然太小，短期上市的可能性不大；國內各家團購網站現階段能做的是提高毛利和營收規模，加大對縱深產業鏈的布局，加速向移動端的轉型。Groupon市值重返100億美元那天，中國團購同行將重新沖擊IPO。
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本文來源： 團購鼻祖Groupon市值猛漲背后的邏輯
